（转自：孙婷非银金融研究）

投资要点

1、2025年5月，基金指数净值整体波动上升，各类型基金收益高于债券型指数型。

2、2025年5月，股票型ETF基金资金净流入1,686亿元，现存总规模23,416亿元。股票型ETF主要按照宽基ETF、行业与主题ETF、风格ETF分类分析。宽基ETF方面，净流入1,710亿元，规模保持不变；行业与主题ETF方面，净流出60亿元，规模保持不变；风格ETF方面，净流入37亿元，规模保持不变。

3、金融板块ETF呈现资金流入态势。截至5月31日收盘，银行ETF总市值达175亿元，净流入0.4亿元；证券ETF总市值达536亿元，净流入4亿元。

4、2025年5月，基金日均成交额较4月减少344亿元。全部基金日均成交额2,282亿元，较去年同期上升105.7%，环比下降13.1%。ETF基金日均成交额2,242亿元，同比上升96.7%，环比下降12.8%。

5、2025年5月，基金日均换手率环比有所下降。2025年5月换手率7.0%，同比上升1.8pct，环比下降3.7pct。股票型ETF基金日均换手率5.0%，环比下降0.3pct；债券型ETF基金日均换手率48.0%，环比上升7.3pct；商品型ETF基金日均换手率6.5%，环比下降3.7pct；跨境型ETF基金日均换手率21.6%，环比下降10.5pct，货币型ETF基金日均换手率6.6%，环比下降2.9pct。

6、公募基金：5月新发基金规模显著下降，ETF规模及保有量同环比均上升。5月新发公募基金份额共293亿份，新发份额较4月减少606亿份，环比下降67.4%，同比下降80.2%。2025年5月新发基金全部为非货币基金，新发权益基金145亿份，同比上升3.7%，环比下降59.0%；新发债券型基金148亿份，同比下降88.9%，环比下降68.8%。其中，权益型基金占全部新发基金规模比重为49.5%，债券型基金占全部新发基金规模比重为50.5%。

7、新发ETF规模环比持续下降，整体ETF规模及保有量同环比上升。整体ETF市场规模41,106亿元，同比上升68.0%，环比上升1.2%。 ETF基金保有量同环比均上升，环比小幅上升6.34%，同比大幅上升76.35%。

8、私募基金：4月存续规模保持不变，新备案数量持续上升。截至2025年4月末，存续私募基金141,579只，较2025年3月减少699只，环比减少0.49%；存续私募基金规模20万亿元。新备案私募基金数量1,606只，较2025年3月增加183只，环比上升12.86%；新备案规模644亿元，较2025年3月增加12亿元，环比上升1.97%。

风险提示：

1）市场变化风险：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场仍有波动风险。

2）政策变化风险：政策的调整可能会对市场产生重大影响，导致基金净值大幅波动。

目录

主要内容

1. 基金市场回顾：5月基金整体收益率上升

1.1.5月基金指数净值整体波动上升

2025年5月，基金指数净值整体波动上升，各类型基金收益高于债券型指数型。

1.2. 资金流入情况：股票型ETF资金净流入1,686亿元，主要集中于宽基ETF

2025年5月，股票型ETF基金资金净流入1,686亿元，现存总规模23,416亿元。股票型ETF主要按照宽基ETF、行业与主题ETF、风格ETF分类分析。宽基ETF方面，净流入1,710亿元，规模保持不变；行业与主题ETF方面，净流出60亿元，规模保持不变；风格ETF方面，净流入37亿元，规模保持不变。

宽基ETF中净流入最多的产品为沪深300ETF (+384亿元)，净流出最多的产品为300ETF天弘(-12亿元)；行业与主题ETF中军工龙头ETF (+25亿元)净流入金额最多，红利ETF (-27亿元)净流出最多；风格ETF中红利低波50ETF（+17亿元）净流入金额最多，红利100ETF (-8亿元)净流出最多。

金融板块ETF呈现资金流入态势。截至5月31日收盘，银行ETF总市值达175亿元，净流入0.4亿元；证券ETF总市值达536亿元，净流入4亿元。

2. 基金市场交易情绪：5月基金日均成交额及换手率环比双降

2.1.基金日均成交额环比有所下降

2025年5月，基金日均成交额较4月减少344亿元。本月全部基金日均成交额2,282亿元，较去年同期上升105.7%，环比下降13.1%。本月ETF基金日均成交额2,242亿元，同比上升96.7%，环比下降12.8%。

2025年5月股票型ETF基金日均成交额635亿元，环比下降24%，占所有ETF基金成交额的28%；债券型ETF基金日均成交额749亿元，环比上升17%，占比33%；商品型ETF基金日均成交额96亿元，环比下降25%，占比4%；跨境型ETF基金日均成交额552亿元，环比下降24%，占比25%，货币型ETF基金日均成交210亿元，环比下降11%，占比9%。

2.2. 5月基金日均换手率环比有所下降

2025年5月，基金日均换手率环比有所下降。2025年5月换手率7.0%，同比上升1.8pct，环比下降3.7pct。

2025年5月股票型ETF基金日均换手率5.0%，环比下降0.3pct；债券型ETF基金日均换手率48.0%，环比上升7.3pct；商品型ETF基金日均换手率6.5%，环比下降3.7pct；跨境型ETF基金日均换手率21.6%，环比下降10.5pct，货币型ETF基金日均换手率6.6%，环比下降2.9pct。

3. 基金市场规模情况：5月整体基金保有量略有上升

3.1.公募基金：5月新发基金规模显著下降，ETF规模及保有量同环比均上升

3.1.1. 新发公募基金：新发基金规模显著下降

2025年5月，新发公募基金规模较4月份显著下降。2025年5月新发公募基金份额共293亿份，新发份额较4月减少606亿份，环比下降67.4%，同比下降80.2%。2025年5月新发基金全部为非货币基金，新发权益基金145亿份，同比上升3.7%，环比下降59.0%；新发债券型基金148亿份，同比下降88.9%，环比下降68.8%。其中，权益型基金占全部新发基金规模比重为49.5%，债券型基金占全部新发基金规模比重为50.5%。

3.1.2.  公募基金保有量：公募基金保有量较4月略有上升

2025年5月开放式基金保有量有所上升，封闭式基金保有量保持不变。截至2025年5月末，国内市场公募基金保有量合计为32.02万亿元（环比+0.31%，同比+10.05%）。其中开放式基金保有量较4月上升0.31%至31.83万亿元，占比99.43%，封闭式基金保有量基本保持不变，占比0.57%。

2025年5月权益基金保有量同比基本保持不变，非货币基金保有量略有上升。权益基金保有量为7.6万亿元（环比+0.00 %，同比+19.90%），占比为23.22%；非货币基金保有量为18.7万亿元（环比+0.53%，同比+12.58%），占比为58%。

3.1.3.  公募基金份额：公募基金份额较4月保持不变

2025年5月公募基金份额较4月基本保持不变。截至2025年5月，国内市场公募基金份额合计为29.6万亿份，同比上升5.24%，其中开放式基金份额为29.5万亿份，债券型基金份额为9.1万亿份，环比上升0.40%；封闭式基金份额为591.1亿份，权益基金份额为6.3万亿份，环比下降0.30%，非货币基金份额为16.3万亿份，同比上升4.06%，环比上升0.00%，基本保持不变。

3.1.4.  ETF：新发ETF规模环比持续下降，整体ETF规模及保有量同环比上升

2025年5月，新发ETF规模持续下降。新发ETF基金71亿份，环比下降50.5%，同比上升77.1%。

2025年5月整体ETF市场规模同环比双升。5月整体ETF市场规模41,106亿元，同比上升68.0%，环比上升1.2%。

2025年5月股票型ETF市场规模29,587亿元，环比上升0.2%；债券型ETF市场规模2,938亿元，环比上升16.4%；商品型ETF市场规模1,607亿元，环比下降3.7%；跨境型ETF市场规模5,373亿元，环比上升1.0%；货币型ETF市场规模1,794亿元，环比上升1.8%。

2025年5月ETF基金保有量同环比均上升，环比小幅上升6.34%，同比大幅上升76.35%。

2025年5月ETF基金份额较4月小幅下降。5月ETF总份额27,440亿份，同比增长28.4%，环比下降1.9%。

2025年5月股票型ETF基金份额20,033亿份，环比下降1.49%；债券型ETF基金份额72亿份，环比上升5.60%；商品型ETF基金份额229亿份，环比下降2.31%；跨境型ETF基金份额5,339亿份，环比下降4.18%；货币型ETF基金份额1,741亿份，环比上升1.96%。

3.2. 私募基金：4月存续规模保持不变，新备案数量持续上升

3.2.1. 新备案私募基金：新备案数量及规模持续上升

2025年4月新备案私募基金数量及规模持续上升。2025年4月，新备案私募基金数量1,606只，较2025年3月增加183只，环比上升12.86%；新备案规模644亿元，较2025年3月增加12亿元，环比上升1.97%。

3.2.2. 存续私募基金：存续规模较上月保持不变

截至2025年4月，存续私募基金规模较上月基本保持不变。截至2025年4月末，存续私募基金141,579只，较2025年3月减少699只，环比减少0.49%；存续私募基金规模20万亿元，环比上升0.00%。其中，存续私募证券投资基金84,673只，存续规模6万亿元（占比27%），环比上升4.95%；存续私募股权投资基金30,205只，存续规模11万亿元（占比54%），基本保持不变；存续创业投资基金25,830只，存续规模3万亿元（占比17%），环比上升1.25%。

3.2.3. 私募基金管理人：数量持续减少

2025年4月基金管理人数量持续减少。截至2025年4月末，存续私募基金管理人19,891家，较2025年3月减少60家，环比下降0.30 %。其中，私募证券投资基金管理人7,827家，较3月减少33家，环比下降0.42%；私募股权、创业投资基金管理人11,867家，较3月减少27家，环比下降0.23%；私募资产配置类基金管理人6家，其他私募投资基金管理人191家，基本保持不变。

风险提示：

1）市场变化风险：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场仍有波动风险。

2）政策变化风险：政策的调整可能会对市场产生重大影响，导致基金净值大幅波动。

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东吴非银 孙婷团队：孙婷、何婷、曹锟、欧旺杰、武欣姝、罗宇康

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